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    沃伦巴菲特的下一笔交易将是他最重要的

    发布时间:2019/03/28 金融 浏览次数:38

    每个人都希望他们知道沃伦巴菲特接下来将会获得什么。巴菲特也希望他知道。

    对于88岁的伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc.)董事长兼首席执行官而言,下一次购买将不仅仅是几十年来的另一笔交易。这可能是巴菲特最终的“大象规模”收购,也是伯克希尔的持久印记。这位亿万富翁在2月写给股东的年度信函中写道,只是想要做另一个超级巨星“是导致我的心脏和查理的速度更快的原因。”(“查理”当然是指他95岁的商业伙伴,查理芒格。)

    伯克希尔的最后一次超大规模是以370亿美元收购2016年2月关闭的Precision Castparts。这家全球最知名的交易商一直在努力寻找另一个合适的大目标,即使拥有超过1000亿美元的现金,人们也会认为可能性很大。巴菲特不想离开他的继任者 – 谁已经有这么大的鞋子来填补 – 更多的挑战,弄清楚如何处理这种非生产性的现金水平,所以我的猜测是伯克希尔很快就会罢工。

    由于水晶球供不应求以预测伯克希尔的下一步行动,因此有助于回归基础。回想一下伯克希尔过去的收购如何分享两个主要品质:1)他们通常符合某些财务标准,2)业务是 – 我怎么说这个 – 只是哦,非常巴菲特。有铁路,电池,工业零件,卡车停靠站,公用设施等。

    据彭博新闻社报道,上周,投资者的猜测主要集中在航空公司上。那是因为巴菲特 – 曾经完全反对这个行业 – 已经非常喜欢它了。自2016年底以来,伯克希尔一直是达美航空公司的最大股东。它还是西南航空公司,联合大陆控股公司和美国航空集团公司的第二大股东。这些股权价值共计90亿美元,伯克希尔股票投资组合的近5%。

    根据我对潜在的伯克希尔收购候选人的追踪,Delta和Southwest在技术上确实符合巴菲特的收购目标标准。他寻求持续盈利的业务,​​并获得高回报率。 (顺便说一句,这现在描述了航空业显示合并如何减少竞争对旅客的损害,正如我的同事Joe Nocera上周写的那样。)巴菲特也更喜欢几乎没有债务和相对便宜的股价的企业。

    但巴菲特真的会买一家航空公司吗?我不确定。通过拥有所有美国最大的航空公司的股份,巴菲特似乎在打赌行业,而不是寻求收购一个 – 他会退出其他赌注这样做吗?这也让人感觉缺少巴菲特的味道。 (公平地说,伯克希尔最近的一些股票市场选择 – 比如购买红帽公司以及在甲骨文公司中的一个庞大而短暂的位置 – 都是巴菲特标准的开箱即用。)

    有许多公司拥有巴菲特目标的所有标志,超出了他们的财务指标 – 具有耐久性的品牌仍然是美国经济脉搏的一部分。它们包括机械制造商卡特彼勒公司,粘合剂制造商3M公司,拖拉机供应商Deere&Co。和家居装饰零售商Home Depot Inc.等公司。这是我的财务筛选中的一些精选名单的列表(我遗漏了过滤的真正古怪的名称,尽管其中一些可能仍然太大,甚至巴菲特的胃口):

    在88岁的时候,巴菲特本人可能还没有放慢脚步 – 事实上,他去年秋天告诉我他比以前更忙。但是,伯克希尔并购的节奏已经被打破,因为有了很多重要的目标和对最好的目标的竞争加剧。伯克希尔公司与德克萨斯公用事业公司Oncor的交易于2017年破裂。那是在卡夫亨氏公司被​​联合利华拒绝后,另一家大型伯克希尔公司将帮助提供资金。巴菲特最近承认卡夫和亨氏的合并多付,此前该包装食品制造商披露了154亿美元的减记,证券交易委员会的传票和2月份的股息减少 – 证明巴菲特对3G Capital的信任错位。

    在卡夫海因茨的磨难之后,现在为伯克希尔的下一次收购创造了如此多的积累,也许他应该回到自己的根源。

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