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当美国工厂数据疲弱时,垃圾库存趋于跑赢大盘

发布时间:2020/01/06 商业 浏览次数:615

 
对于仅占美国经济十分之一的行业来说,制造业吸引了很多投资者的关注。
鉴于与中国的贸易战,对巴西和阿根廷的新关税以及特朗普政府提议对某些法国进口商品征收关税的建议,最近尤其如此。更不用说波音公司在其737 MAX喷气式飞机上遇到的问题了,该问题有望在可预见的未来对其供应链产生影响。
因此,自特朗普总统在8月份爆发贸易战以来,工厂以越来越明显的方式运转就不足为奇了,而且最近几个月市场对美国供应管理协会(Institute for Supply Management)的制造业报告反应更加活跃,这也就不足为奇了。最新的更新发生在星期五,当时ISM表示制造条件自2009年6月以来并没有那么严峻。“这自然是贸易战担忧加剧的自然反映,” BMO Capital Markets副总裁Jon Hill说。希尔说,试图衡量经济影响并对其价格进行定价的投资者应该将重点放在制造业数据上。
考虑到这一点,巴伦(Barron)回顾了过去的两年,以查看哪些工业库存与每月ISM指标正相关或负相关性最高。相关性评估两个变量之间的关系,尽管不一定暗示因果关系。
在正相关方面,联邦快递(FDX)和德事隆(TXT)排名第一。考虑到货运公司和工业集团的全球影响力以及它们对国际制造业的了解,这是有道理的。快速解释:ISM下跌意味着投资者可以期望这些公司的股票同样下跌,而ISM上涨意味着投资者可以期望这些股票上涨。
但是,更有趣的是与ISM呈负相关的公司。垃圾处理公司Republic Services(RSG)和废物管理(WM)的相关性最强,分别为负0.92和负0.91。
这些公司的股票趋向于与ISM背道而驰-当指标以及制造业活动陷入困境时,这是一个特别有趣的投资命题。此外,这对垃圾公司在ISM发布日的标准偏差相对较低,这表明,如果没有其他考虑,它们的波动性较小,因此与标准偏差较大的其他类型的工业股票相比,风险较小。
杰富瑞(Jefferies)董事总经理哈姆扎·马扎里(Hamzah Mazari)表示,这些垃圾库存经常被忽视,而且它们所带来的不仅仅是在制造业不景气期间可能产生的垃圾。业务不算光鲜,相对于它们的市值,华尔街对这些公司的关注不足。马扎里说,但是他们向投资者介绍了更广泛的美国经济和股票市场,这在一定程度上是因为他们通过处置住宅和商业废物获得了几乎所有的国内收入,并且明确将价格与通货膨胀挂钩。
此外,Mazari说,Republic Services and Waste Management倾向于将更大的市场低迷滞后大约一年,这使它们对认为牛市是周期较晚并且希望标准普尔500指数能尽快达到顶峰的投资者更具吸引力。
在这两者中,Mazari偏爱共和国服务。原因之一:他的团队将人口普查局每月的建筑许可数据映射到了垃圾掩埋场。他说,鉴于共和国服务部在建筑项目半径50英里范围内运营的垃圾填埋场数量众多,因此位置更好。
由于波音公司的麻烦或地缘政治紧张局势不断加剧,鉴于中国贸易战没有尽头(所谓的第一阶段交易的细节尚不清楚),投资者不应指望很快的制造业持续复苏。垃圾公司与ISM的强烈负相关性以及相对较低的标准偏差使它们值得增加投资组合。毕竟,一个人的垃圾可以成为投资者的财富。