华塑科技和苏州未来电器两家创业板企业首次公开发行股票获注册

据报道，2022年12月28日晚，证监会网站披露，同意杭州华塑科技股份有限公司、苏州未来电器股份有限公司共两家创业板企业的首次公开发行股票注册的批复。

据了解，华塑科技是一家专注于电池安全管理领域，集后备电池BMS、动力铅蓄电池BMS、储能锂电BMS等产品的自主研发、生产、销售及售后技术服务为一体的电池安全管理和云平台提供商。

据申报材料显示，2018年至2021年，华塑科技实现营业收入分别为8,604.51万、10,727.98万、20,590.84万、23,665.01万，同期净利润分别为2,436.40万、1,621.74万、5,615.67万、5,519.27万。营业收如及净利润整体呈上涨趋势。

华塑科技的营业收入—净利润显示，公司营业总成本呈逐年递增趋势，导致公司营业收入大幅上涨，但是其净利润上涨幅度逐渐变小，甚至出现轻微的下降趋势。此外，公司的净利润并没有实际的现金流净额支撑。

分析人士称，华塑科技从2019年开始，其净利润与经营活动现金流净额之间差距越来越大，说明公司经营活动中大部分实际业务收入没有收到资金，而是变为应收类款项。2018年至2021年，华塑科技应收账款及票据合计分别为3,908.26万、5,259.41万、14,598.39万、16,598.79万。2020年及2021年，华塑科技应收类款项出现了大幅增加。猜测其下游客户资金紧张造成的；也有可能其产品定价权及竞争力下滑，华塑科技不得不采用宽松的信用政策以维持相关客户的合作。

据了解，未来电器主营业务为低压断路器附件的研发、生产与销售。公司主要产品包括框架断路器附件、塑壳断路器附件和智能终端电器。报告期各期，公司主营业务收入分别为34,744.74万元、45,253.28万元、44,528.54万元和22,768.82万元，按照产品划分的主营业务收入及构成情况如下：

2018年至2021年，未来电器实现营业收入35,262.57万、35,118.38万、46,144.14万、45,888.23万，同期净利润分别为4,049.25万、6,097.24万、9,702.44万、8,241.79万。2020年公司营业收入及净利润均出现了大幅增长，但2021年却出现了小幅下降。

但是，未来电器的现金流与营业收入相比，却出现了截然相反的走势。

分析人士认为，未来电器的净利润与经营活动现金流净额呈现相反的走势，可能是公司在2018年至2020年为了持续增长的营业收入，放宽的客户的信用政策，已达到自身业务规模的增长，包括未来电器应收类账款的持续增长等等。而2021年现金流突然增高并超过净利润，可能是公司改变了信用政策，致使应收类账款回款所致，这从企业2021年应收类账款比2020年有所减少也能看出来，但这也造成了未来电器在2021年营业收入及净利润双双下滑。

总的来看，未来电器的产品竞争力可能并不及预期，公司对客户的议价能力不足。而2018年至2021年，公司综合毛利率也存在突然下降。

据悉，未来电器2018年至2020年，其综合毛利率呈上升趋势，但是2021年公司的综合毛利率大幅下滑，由2020年的40.61%下降至32.49%。毛利率的下降说明公司产品单价的下调，未来电器的产品竞争力不及预期，进一步印证了公司对客户的话语权不足。