沪市成交额仅984亿元创2016年1月7日以来最低水平，沪指点位(z-sci)也正逼近均值水平

周三，亚太主要股市普遍下跌。继连续两个交易日收出中阳线后，今日沪指低开震荡，午盘报2719.72，跌0.52%，午后延续弱势，收报2714.61，跌0.7%。权重蓝筹上证50相对抗跌。昨日领涨的白酒、消费、基建今日转为领跌。恒指高开后强势震荡，收盘报27,927.58，涨0.63%。隔夜，美股三大股指收涨。标普500盘中创新高，该指数周三有望刷新二战后最长牛市记录。
沪深两市今日成交明显萎缩，其中沪市成交额仅984亿元。这一成交额是2016年1月7日以来最低水平，当日沪指因“股灾”于10:00熔断，全日成交仅约800亿元。再往回追溯则是在2014年8月29日，沪指当日报收于2217.2，成交额约930亿元。
 
 
今日，沪、深股通北向资金净流入22亿元。
2004年以来的收盘价及成交额历史数据，并将期间沪指划分为4个上升周期、5个下跌周期。
如图，在标准化的坐标系，容易观察到，当前沪市成交额(z-vol)已跌至统计时间窗口的历史均值水平以下，沪指点位(z-sci)也正逼近均值水平。
所谓标准化，是将变量进行均值为0、标准差为1的转化。标准差衡量变量偏离均值的平均水平。标准化不破坏原始变量隐含的信息。
从2016年1月27日的2638.3点出发，在上一轮“慢牛”中，沪市成交量处于相对温和的水平，大部分时间处于1个标准差以内。这与2014年—2015年的大牛市相去甚远，那段时期，成交额的顶峰向上偏离均值水平有接近8个标准差。
进一步定量分析发现，成交额确实与点位有正相关，也可以认为“地量”对应“地价”。
图中的表格是线性回归的部分输出结果。因变量是对数的沪市成交额(logvol)，解析变量是对数的上证指数(logsci)，虚拟变量(adj)以“1”和“0”来分别对应“上升”、“下跌”周期。
平均而言，点位变动1%，影响成交额变动2.78%，成交额的弹性比点位更大。这除了与股价水平有直接关系，可能还与财富效应带来的交投放大有关。
在指数上升周期，成交额进一步增强，因为用于对周期效应进行量化的变量(adj)的系数为正。这一定程度印证，相对于“杀跌”，投资者可能更倾向于“追涨”。
持续“地量”，可能是在尚没有大规模增量资金进场的情况下，投资者不再选择集体抛售离场的表征。