新三板历史性时刻！首批32家精选层企业开板首日表现未达预期 开市当日精选层首张罚单来了！

见证新三板历史性时刻!

7月27日，新三板首批32家精选层企业迎来开板。开盘32只个股全部高开，开盘几分钟后，多只精选层个股迅速翻绿，出现破发。

截至尾盘收盘，N同享、N永顺等10只个股收涨，N创远股价保持“原位”，21只个股收跌，其中17只个股跌幅超过10%，32只个股中，26只个股盘中股价跌破发行价，占比81.25%。

对于破发现象，市场人士分析认为，市场化机制下，破发是正常现象，市场应该用更成熟的心态去看待破发。

首批32家精选层企业首日表现未达预期

7月27日，32只新三板精选层首批新股正式开市交易，开盘32只新股全部高开，其中，N同享、N永顺分别高开129.67%、101.14%领涨。

图片来源：东方财富Choice

不过，开盘几分钟后，多只精选层个股迅速翻绿，出现破发，其中，N泰祥跌幅一度达到63.28%，触发临停。此后，精选层多只个股集体下挫。触发临停的个股还有N佳先、N流金、N大唐等，盘中均跌逾20%。

开盘后一个小时跌幅收窄，截至午间收盘，仅12家公司飘红，20家公司破发。其中，N同享大涨近64%居首，动物疫苗股N永顺涨46%，从跌幅榜来看，N凯添、N泰祥等10只个股跌幅超10%。

截至尾盘收盘，N同享、N永顺等10只个股收涨，其中，N同享收涨幅度居首，为55.40%，报收15.82元/股，N永顺收涨39.86%，报收41.79元/股。

32只个股中N创远股价保持“原位”，排除10个收涨个股，21只个股收跌，其中17只个股跌幅超过10%，其中，N泰祥收跌20.83%，位居跌幅榜首，N恒拓收跌20.34%，N建邦收跌20.20%。

据资本邦统计发现，32只个股中，26只个股盘中股价跌破发行价，占比81.25%。

对于大面积破发现象，市场人士分析认为，市场化机制下，破发是正常现象。精选层发行定价完全市场化，不受市盈率约束，由于前期精选层发行受到市场热捧，网下询价投资者为了确保入围，可能导致询价结果偏高，发行价格反映了网下询价投资者对于公司的估值预期的同时，也包含了一定的盲目性和投机性因素。精选层开始交易后，很多投资者对精选层的投资态度更为谨慎和理性，导致精选层股票估值回归。

此外，有分析认为称，精选层开市初期出现大面积破发，与精选层股东结构不同有关。“股东结构不同，博弈因素更复杂。新老股东的持股成本、投资目的、估值标准都有所差异，这导致精选层股票初期的市场博弈因素更为复杂，股价表现也不尽相同。”

此外，从换手率角度来看，首批精选层企业也出现大幅分化的现象，N同享等4只个股换手率超过30%，其中N同享换手率最高达46.28%，N森萱和N三友换手率分别为43.75%和41.63%，N流金等12只个股换手率不足10%。

投资者需理性投资

对于市场破发现象，私募人士认为，市场应该用更成熟的心态去看待破发。他认为，市场化的发行定价方式，就是不对新股发行定价设置限制，真正把价格的决定权交给市场，充分发挥机构投资者的专业能力。破发体现了二级市场投资者对非理性定价的约束，是市场充分博弈的结果，是市场价格发现功能的体现，充分体现了改革市场化方向的正确性。

对于投资者而言，投资者应该理性投资。从科创板到新三板精选层，陆续出现的破发现象充分揭示了市场化定价机制下新股市场的风险，投资者是时候摒弃“新股不败”的固有思维，回归价值投资理念。“相信未来在破发风险的驱动下，机构投资者参与询价报价会更趋向理性，投资者参与打新会更加注重对企业内在价值的分析。”

首批32家精选层企业资质不一

出现大面积的破发是否与企业资质有关呢？首批精选层上市的32家企业资质如何呢?

从首批32家精选层公司情况看，中小企业27家，民营企业28家;均为挂牌三年以上公司，挂牌期间合计融资69.70亿元，其中有2家处于亏损阶段即获得融资;挂牌期间企业规模与公众化水平提升，总股本中值翻番，股东人数中值从挂牌时的15人增长至公开发行停牌前的205人。通过新三板市场的培育，增加了多层次资本市场资源储备，促进提升上市、挂牌公司质量。

首批32家精选层公司营业收入和净利润中值分别为3.43亿元和5115.25万元，为科创板的68.17%和57.65%;涉及19个行业大类，较科创板首批企业多12个大类，高技术产业占比53.13%，集中在软件信息、医药制造、计算机设备制造，以及污染治理、农药研发等科技创新与民生结合的细分领域;企业发展模式多元，兼具“大而优”和“小而美”，其中4家营收体量达到20亿以上，5家净利润过亿，另有5家净利润小于3000万元。

从市盈率角度来看，首批新三板精选层32家企业高于沪深两市平均水平。自32家企业的招股书中统计，32家企业中，发行市盈率最高的为创远仪器，达到90.43倍，最低的泰祥股份发行市盈率为14.95倍，首批精选层企业平均市盈率为31.08倍。

据wind数据显示，7月22日，沪深两市静态市盈率为19.95倍，2019年度，主板、中小板、创业板、科创板新上市企业平均首发市盈率分别为20.32倍、20.38倍、21.88倍、59.08倍。

开市首日首张精选层罚单来了

图片来源：全国股转系统

精选层开板首日，新三板精选层首张罚单也来了。

7月27日，全国股转系统官网披露对上海宝源胜知投资管理有限公司(下称“宝源胜知”)的自律监管措施的决定。

全国股转公司指出，宝源胜知作为精选层挂牌公司同享(苏州)电子材料科技股份有限公司(简称同享科技)持股5%以上股东，于2020年7月27日以集中竞价的方式减持同享科技共计8万股，占同享科技总股本的0.14%，涉及金额112.91万元。宝源胜知未能在上述减持首次卖出前15个交易日预先披露减持计划。

宝源胜知的上述行为违反了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露规则》第五十九条的规定，构成信息披露违规。

鉴于上述违规事实和情节，根据《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》第6.1条和《全国中小企业股份转让系统自律监管措施和纪律处分实施细则》第十六条的规定，全国股转公司对宝源胜知采取出具警示函及限制证券账户交易3个月的自律监管措施。

“你方应当按照《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露规则》等业务规则履行信息披露义务，保证信息披露真实、完整、准确、及时。特此告诫你方应当充分重视上述问题并吸取教训，杜绝类似问题再次发生。否则，我司将进一步采取自律监管措施或给予纪律处分。”