利率下行保本保息银行理财被嫌弃 未来结构性存款要火了

随着资管新规落地，保本保息的银行理财将逐渐成为历史，银行表内负债随之收缩。同时，在存款利率下行的局面下，资金不断被分流，银行揽储压力增加。今年以来，有望“接棒”保本理财的结构性存款，突然火了起来。

 
 
结构性存款的设计一般为“存款+期权”，基于嵌入的衍生品工具可划分利率、汇率、商品、股票、信用等挂钩型产品，形成“低风险低收益+高风险高收益”资产组合。收益可分为两部分，一部分是存款所产生的固定收益，另一部分是与标的资产的价格波动挂钩的收益，能够使存款人在承受一定风险的前提下，在基础收益之上获得较高投资收益。
央行最新披露的《2018年金融机构信贷收支统计》数据显示，截至今年一季度，中资全国性银行结构性存款规模达到8.8万亿，比2017年底新增1.84万亿。而2017年全年，中资全国性银行结构性存款新增规模也不过1.79万亿。
申万宏源最新研报分析认为，结构性存款继续扩张的动因主要有两点：一是实体融资需求回归表内，银行负债端有扩张的需求;二是表外理财监管趋严后，部分风险偏好较低的理财资金面临分流，各银行有动力赶在资管新规落地前完成表内承接。
央行公布的《金融统计数据报告》显示，近两年人民币存款增长规模均下降，且呈扩大之势。2016年，人民币存款增加14.88万亿元，同比少增924亿元;2017年，人民币存款增加13.51万亿元，同比少增1.36万亿元，且当年居民储蓄存款增长首次为负。刚刚过去的4月，居民储蓄存款减少1.32万亿元。
这对银行而言，加大了揽储压力。同时，银行理财打破刚兑也会在短期内致使部分低风险客户流失。双重压力之下，属银行表内业务的结构性存款，似乎完美地解决了这两个问题。
据近期报道，有知情人士称，监管层计划限制部分结构性存款产品发行，相关监管规则正在讨论，或将很快出台，规范现有市场。并指出，目前针对的仅限于挂钩期权实际价值为零的结构性存款，因其存在挂钩的期权产品设计不合理、资金投向不明、存款人收益由银行垫资等问题。
中泰证券最新研报表示，预计未来专门针对结构性存款、规范假结构理财产品的细则会逐步出台，引导商业银行从“保本理财”到“假结构性存款”，再向“真结构性存款”的方向过渡。