长城汽车转型新能源，未来5年的利润带来冲击

据报道，2021年，长城汽车营业总收入1363.17亿元，同比增长31.95%。净利润67.81亿元，同比增长26.45%，扣非归母净利润42.9亿元，同比增长11.8%。民生证券研究报告显示，长城汽车2021年销量/利润目标分别为149万辆/68亿元，实际完成度分别为86.0%/99.7%。

公告称，归属于公司股东的净利润同比增加的主要原因是整车销量增加所致。据长城汽车发布的2021年产销数据，2021年长城汽车全年销量128.09万辆，同比增长15.2%。值得注意的是，长城汽车2021年新能源汽车累计销售13.7万辆，仅占总销量的10.7%。

转型新能源短期盈利难

作为长城汽车旗下的新能源代表性品牌欧拉，2021年销售13.5万辆，同比增长140%，但在长城整个销量占比中仅为10%左右。以混动为代表的魏牌全年累计销售5.8万辆，同比下滑26%，在咖啡系列产品首度合体后，品牌12月单月销售才破万辆。

长城汽车偏科严重，而这一问题迟迟未得到解决。销量数据显示，燃油车销售占比近总销量的90%，哈弗品牌全年销量77万辆，坦克品牌全年交付8.5万辆，另外，长城皮卡2021年销售23.3万辆。

根据2021年6月长城汽车发布的2025年战略：到2025年，实现全球销量400万量，其中80%为新能源汽车。从当前长城汽车市场产品线分布来看，长城汽车需用剩余的4年时间实现这一转型目标，难度颇大。

随着“双积分”政策的推进，长城汽车以燃油SUV为主导的格局或将被动摇，新能源市场将成为长城汽车未来5年的核心发力点。汽车行业分析师张翔表示，长城汽车产品结构主要就是SUV和皮卡，轿车占比较小。如果做新能源的话，SUV总体也比轿车能耗高，续航里程比轿车要短，想要满足国家法规的话会更难。长城汽车也是最近一两年才开始做新能源的，起步比广汽、吉利等传统车企都要晚。

除了挑战新技术方面的难度，转型新能源短期内也很难盈利。2021年，特斯拉、蔚来、理想、小鹏等造车新势力企业，目前均处于亏损状态，随着补贴政策退坡，新能源汽车将占据更多投入支出，长城汽车在短期内的利润或很难回笼。

更何况，在新能源汽车竞争激烈的市场环境下，欧拉品牌还面临着大规模用户投诉，去年12月央视财经曝光了长城旗下欧拉好猫“车机系统芯片与宣传不符”，此后这一事件登上热搜。而近期，欧拉因“电池升级”的问题再次被网友关注，欧拉新能源汽车或将面临更大的市场挑战。

以新能源车企代表的特斯拉为例，自2004年开始生产纯电车型至2020年首次实现盈利，整个投入和产出历经7年时间，即便国内头部造车新势力销量增速较快，但在整个盈利模式上依旧处于亏损状态，长城汽车仅凭欧拉品牌很难在新能源汽车市场上角逐，发展混动产品线显得也有些仓促。

在新能源双积分政策上，多年来以传统燃油SUV销量为主导的长城汽车，目前还有近90%的占比需要逐渐被消化，未来产生的“负积分”还需要购买抵消，这或将影响长城汽车短期内的产品结构和盈利增涨。张翔表示，长城汽车出于“双积分”政策开始转型新能源，销售燃油车会产生很多负积分，花钱买积分会增加很大成本。

产能不足整合闲置生产基地

2021年，长城汽车多款新车上市，其中哈弗神兽、长城皮卡、坦克300/500等车型的推出提升了长城汽车产品的市场竞争力。

坦克300还曾被暂停预订，实际交付量甚至不足订单量的一半，去年还出现了经销商加价卖车的情况。据民生证券预计，长城汽车2022年销量有望达到190万辆。同比增长48%。

面对销量的持续增长，受疫情状况以及缺芯等因素所致，长城汽车产能不足的状况也越发突显。从近两年长城汽车的布局节奏来看，整合闲置产能成为重要一环。

去年5月，长城汽车官方曾表示，产能受到了芯片短缺的影响，产量较同期相比有所下降。同时为了平衡各款车型的产能，在芯片供应不足的情况下，哈弗H6这类热销车型供应紧缺的状况必然会加剧。

为了扩充产能，2021年长城汽车已拿下汉腾、汉龙等众泰系的生产基地，并盘活猎豹工厂进行改造，投产了旗下热销产品坦克500。近日，临沂众泰汽车基地也被长城汽车收购。有业内人士表示：“长城汽车盘活原众泰临沂生产基地，有利于激活闲置产能、整合协调区域资源、带动区域相关产业发展，有积极的拉动作用。”。

对此财经网汽车联系了长城汽车内部相关人士，对方表示“长城汽车和临沂市政府就临沂整车及零部件生产基地项目正式签约。此项目的签约方为长城汽车和临沂市政府，不涉及其他第三方。而实际上，是众泰工厂被临沂市政府收回后，长城汽车再与临沂市政府签约。”

汽车行业分析师张翔认为，现在中国汽车行业正在升级和转型，优胜劣汰。长城汽车当前在自主品牌当中属于第一集团军的品牌，具备很大优势，市场上供不应求，这也为其扩充产能提供了底气。

国内市场增速放缓海外市场投入加大

数据显示，2021年，长城汽车海外销售汽车14.3万辆，同比增长103.7%，创历史新高。海外销量增速几乎是总体销量增速的近7倍，而目前占总销量的比重仅11.1%。而长城汽车海外累计销售已超90万辆，整车出口达170多个国家和地区。这意味着，长城汽车在国内市场增速已开始放缓，而在国外市场具备较大提升空间。

汽车行业分析师张翔认为，长城汽车在海外市场具备竞争力。尤其在SUV领域已经积累多年，像中东、东欧等市场也都比较青睐SUV，所以长城汽车也在持续扩充海外工厂及市场。

近日，长城汽车正式接收了巴西伊拉塞马波利斯工厂，预计2023年下半年投产，年产能10万台，未来将辐射整个拉美地区。根据长城汽车发布的巴西核心市场战略，未来10年将投资超100亿雷亚尔（约合人民币115亿元）用于深化本地产业链布局，计划3年内投放10款全新电动化产品，目标成为巴西市场新能源汽车领导品牌。

截至今年，包括2019年投产的俄罗斯图拉工厂和2021年投产的泰国罗勇工厂两座工厂在内，长城汽车已在全球范围形成国内13大全工艺整车生产基地、4大海外全工艺整车生产基地，和5大海外KD工厂。

其中在俄罗斯市场，长城汽车已位居SUV市场TOP3；在澳新市场，已成为当地销量增速最快的中国品牌；在南非、沙特、智利等海外市场也继续保持领先地位；在泰国和欧洲市场的布局也已开始落地。根据规划，长城汽车还将在埃及、巴基斯坦等市场，打造全新的KD工厂，进一步充实企业的全球制造能力，支撑多款热销产品在海外交付。

除了大规模收购及投资开发，多个工厂的改造和运营必然会造成短期投资成本上升。而根据去年长城汽车发布的2025年战略，到2025年营业收入超6000亿元，其未来五年单研发投入就将累计达1000亿元，这也将给长城汽车在未来五年的利润带来冲击。张翔表示，长城汽车现在是一个发展的关键时期，如果不继续往上走就会面临被淘汰的风险，所以现在改革的手笔也很大。

当前市场环境中，长城汽车的品牌高端化进程持续不断，但市场表现却不甚理想。面对新能源汽车市场的激烈竞争，长城汽车旗下新能源品牌仅有欧拉支撑，虽已在纯电动、混动等方向投入布局，但从整个市场销量占比分布来看，其燃油车市场的强势走向仍难掩新能源市场的明显差距。未来5年，长城汽车净利润能否继续突破，依旧存在诸多挑战。

有业内人士表示，2022年，传统车企甚至包括新能源车企的“逆境”已经到来，到了2025年，汽车市场或全面转型新能源，不知彼时的长城汽车还能保持曾经在传统燃油车时代的行业地位吗？